GameStop(纽约证券交易所:GME)在2020年年中开始了一段前所未有的过山车之旅,这个传奇故事至今仍在吸引着金融界的目光。当时,GameStop的股价跌到了历史最低点,受到了一些强大对冲基金设下的大量空头头寸的压制。高达140%的空头头寸让一场历史上最传奇的空头挤压蓄势待发。随着故事的发展,它从一个简单的空头挤压演变成了一个gamma挤压,将GameStop的股价推至难以想象的高度——仅仅9个月的时间就暴涨了惊人的19,000%。然而,自那以后,GameStop已经从峰值回落了84%,让许多人思考它现在是否作为价值投资的机会。
对于精明的价值投资者来说,当前约为17美元的股价与几年前见过的120美元的高点形成对比,可能会激起购买诱惑。最近一些分析师的赞扬来自GameStop可嘉的降低债务负担,这显著增强了其财务稳定性。目前,该公司的债务资本比率为50%,使其位于报告公司的较低水平。作为基准,科技巨头苹果(纳斯达克:AAPL)的债务资本比率为181%。此外,GameStop拥有充裕的现金储备119亿美元,为其提供了重要的财务灵活性。
然而,这一光明前景被糟糕的财务指标所掩盖。自2020年以来,GameStop的财务状况逐渐恶化,利润率(-1.72%)、净资产收益率(-7.64%)、资产收益率(-3.38%)持续低迷,每股收益(EPS)停滞在-0.32,且没有派发股息。一家持续亏损的公司的可持续性理所当然地会引起投资者的严重关注。
深入探究GameStop的商业模式,其59亿美元的收入分为三大部分:硬件和配件(53%)、软件(30.7%)和收藏品(16.3%)。
当消费者寻找最新款Xbox或PlayStation时,在线零售商往往成为首选,提供有竞争力的价格。像亚马逊(纳斯达克:AMZN)、百思买(纽约证券交易所:BBY)和沃尔玛(纽约证券交易所:WMT)这样的在线市场巨头主导了这一领域。一些玩家可能仍会偏向GameStop购买主机和配件,但游戏数字下载和流媒体的不可避免转变已经大大削弱了实体游戏销售的重要性。这一趋势没有放缓的迹象,进一步加剧了GameStop已经艰难的收入来源。然而,收藏品板块中存在一线希望,可能会发展成关键的收入来源。凭借遍布全球4400多家实体店的网络,GameStop拥有潜力不仅营销收藏品,还可以通过店内活动培育全球收藏家社区。
GameStop的故事与Blockbuster的命运异曲同工,后者曾经是电影爱好者和周末夜晚寻求一堆电影娱乐的家庭的心爱圣地。随着Netflix的崛起,它逐渐侵蚀了传统的电影出租市场,使其过时。在鼎盛时期,Blockbuster在全球拥有高达9000家门店。如今,只有一家Blockbuster店在俄勒冈州本德市存活,见证了一个已逝时代。
即将上映的电影《傻钱》深入探讨了2020年GameStop空头挤压的动荡,可能会重新激起人们对GameStop股价的兴趣,可能会引发短暂的涨幅。反过来,这可能为那些预见不可避免结果的人提供另一个做空机会。
关于GameStop股价的结论
如果我只有一美元用于投资,在将其投入GameStop股票之前我会非常谨慎。GameStop似乎是我们在不懈追求更快更高效技术过程中最新倒下的牺牲品。除非该公司进行重大转型,否则其下行趋势注定会持续。投资和交易的精彩之处在于观点的万花筒。正如智者尤达大师曾说过的:“我们坚持的许多真理都取决于我们的观点。”